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老板电器中报现金流净额降4成 行业低迷北向资金减

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泰宁新闻网 http://www.tainingxinwen.cn 2019-09-17 07:47 出处:网络
资料来源:中国经济网 原标题:中国净现金流下降40%,工业抑制了北对北的资本减少

资料来源:中国经济网

原标题:中国净现金流下降40%,工业抑制了北对北的资本减少

北京,9月16日(记者徐自力、马先轸)杭州博斯电器有限公司(以下简称“博斯电器”),来源:中国经济网

002508.SZ)近日发布了2019年半年度报告。报告显示,老板电器上半年营收35.27亿元,略增0.88%,归母净利润上涨1.52%,扣除非经常性损益的归母净利润上涨4.37%。经营活动产生的现金流量净额6.59亿元,大幅下滑41.28%。另外,受厨电行业整体持续低迷的影响,老板电器的主要产品销售情况并不乐观,主要业务家电厨卫实现营业收入35.27亿元,较上年同比增长0.88%;主要产品吸油烟机实现营业收入18.84亿元,较上年同比下降1.11%;燃气灶实现营业收入8.50亿元,较上年同比下降1.74%。

截至2019年上半年末,博斯电气拥有货币资金25.79亿元,应收账款4.91亿元。但是,老板电器的流动负债总额为33.13亿元,一年内无短期贷款和非流动负债的债务账户主要是各种应付账款,包括应付票据4.54亿元、应付账款13.51亿元、预付账款11.14亿元、应付工资821.5万元、应付税款1.57亿元。此外,在报告所述期间,支付给雇员和为雇员支付的现金数额达到3.55亿元。

此外,资料来源:中国经济网

报告期内,老板电器的主要股东有4家选择减持。其中,仅第二大股东香港中央结算有限公司减持就多达1511.57万股,

今年上半年,博斯电气的收入和净利润都有所增加,但净现金流急剧收紧。截至2019年上半年末,老板的家电业务收入为35.27亿元,同比增长0.88%。上市公司股东净利润6.7亿元,同比增长1.52%。剔除上市公司股东应占非经常性损益后的净利润为6.23亿元,同比增长4.37%。经营活动现金流量净额为6.59亿元,同比下降41.28%,主要原因是报告期内收入减少。总资产94.52亿元,同比下降0.04%。

关于老板电器半年度报告的最新三篇研究论文都有从行业角度看待企业的标题。

9月6日发表的研究论文《厨电19H1仍处于压力之下,行业底部已经显现,期待项目的完成带来新的驱动力》(研究者:陈伟琪和华肖伟)称,厨电行业已经处于底部。在去年第三季度后基数较低且终端零售销售没有进一步下降的背景下,厨电基本面的二次探底将是一个小概率事件。后来,随着房地产竣工数据的升温,来源:中国经济网

老板电器Q3-Q4有望走出前高后低走势,预计公司2019-2020年营业收入分别为77.77、80.19亿元,同比增长4.75%、8.00%;归母净利润分别为15.50、16.90亿元,同比增长5.21%、9.03%,对应PE分别为14.3x、13.1x,维持“买入”评级。

爱建证券9月9日发表了一篇研究论文,题目是“行业低迷,增长率和换挡仍然高质量”(研究员:张志鹏)。根据研究论文,在行业低迷时期,老板的电器性能稳步上升,与此相反,他自己的经营状况相对较好。此外,公司积极应对市场竞争,没有盲目和咄咄逼人,但仍具备稳步前进的优秀资质。此外,房地产下行趋势逐渐收窄,房地产复苏对厨房用电的积极影响预计将反映第三季度的基本面。综上所述,我们仍然对公司的中长期发展持乐观态度。据估计,公司2019年和2020年的每股收益分别为1.68元和1.84元,相当于PE14倍和PE 13倍,被评为“推荐”。

根据9月10日发表的一篇研究论文,“行业下滑已经收窄,领先地位稳定”(研究员:龚孟虹),目前行业下滑已经收窄,老板电器的领先地位稳定。厨房用电需求的放缓、竞争的加剧以及电子商务和工程渠道的增加导致了收集效率的下降,导致公司的净运营现金流大幅下降。受益于房地产精装修政策,资料来源:中国经济网

公司加深与地产厂商的合作,工程渠道销售额同比增长80%。公司积极探索新零售模式,与橱柜公司、家装公司深入合作,拓展新渠道网点,激发家装市场活力。预计 2019-2021年 EPS 分别为 1.72元、1.90元、2.11元, 维持“增持”评级。

此外,现金流量表显示,上半年老板电器业务活动产生的净现金流中,销售商品和提供服务收到现金36.08亿元,比年初减少6.81亿元。商品和服务现金支付15.16亿元,比年初减少2.15亿元。支付员工现金3.55亿元,比年初增加447.15万元。缴纳税费4.03亿元,比年初增加1.03396亿元。

界面报告显示,boss电器的总资产周转率(营业收入/总资产)从2014年的1.12下降到2018年的0.85。这直接表明老板电器的资本运营效率越来越低。数据下降的原因来自中国经济网

是主营业务收入增速下滑。老板电器的收入增速从2014年的35%下降到2018年的5.8%,而老板电器的销售又严重依赖新房装修带动。受房地产调控影响,老板电器总资产周转率短期内回升难度较大。

据《国际金融新闻》报道,老板电器收入保持增长的主要因素之一是通过其工程渠道销售的大幅增长。博斯电气(Boss Electric)在财务报告中表示,得益于国家房地产精装修政策,公司继续深化与恒大、万科、碧桂园、融创等房地产开发商的合作,产品差异化,品牌服务优质。同时,中央抽油烟机继续协助工程渠道战略客户的发展,工程渠道销售额同比增长80%。

今年6月,一篇研究论文发表,指出由于精装房的快速增长和厨电产品匹配率的稳步提高,boss和华迪项目渠道的收入增长在2018年达到40%以上,分别约占公司收入的10%和7%。值得注意的是,来源:中国经济网

工程渠道销售额的大幅增加源于老板电器前几年把握住了精装修的未来趋势。

公开数据显示,2017年,博斯电气与恒大、万科、碧桂园等精装修项目签署意向协议。当时,老板电气说精装修是未来的趋势。虽然工程渠道的毛利率在三大渠道中最低,但渠道成本率也最低。将采取进一步的改进措施来提高整个工程渠道的盈利能力。据投资者关系活动记录,截至2018年底,其工程渠道毛利率已达到40%以上。2018年,老板电器在房地产公司和橱柜公司的销售比例上升至13%,这是一个重要的增长点。

截至2019年上半年末,老板电器的运营成本为15.99亿元,同比下降1.80%,销售成本为9.9亿元,同比上升2.62%。老板电器的现金及其等价物净增长由负变正,报告期为3.82亿元,去年同期为-3121.8万元。年末现金及等价物余额为25.6亿元,去年同期为25.31亿元。

根据半年度报告,来源:中国经济网

2019年上半年,国际政治与地缘政治局势纷繁复杂,国内房地产行业受“因城施政,一城一策”日益趋严的调控政策影响,厨电行业整体持续低迷。根据中怡康零售监测报告显示,2019年上半年,厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增长-5.86%、-4.09%、-17.72%。

截至2019年上半年末,博斯电器主要业务和主要产品的毛利率有所提高。主营业务:家电、厨房、卫生间,实现营业收入35.27亿元,比上年增长0.88%。运营成本15.99亿元,比上年下降1.8%。毛利率为54.66%,比上年增长2.31%。主营产品抽油烟机实现营业收入18.84亿元,比上年下降1.11%。运营成本7.81亿元,比上年下降5.59%。毛利率为58.54%,比上年增长3.48%。燃气灶营业收入达到8.5亿元,比上年下降1.74%。运营成本3.75亿元,比上年下降4.39%。毛利率为55.88%,同比增长2.24%。

根据半年度报告,截至2019年6月底,根据中银康零售监测报告,老板主要电器产品零售的市场份额和市场地位如下表所示:

Boss Electric在2019年上半年拥有更高的市场份额。其主要产品抽油烟机和燃气灶分别占零售总额的25.54%和23.13%。资料来源:中国经济网

居第一位,另外,嵌入式微波炉零售额份额占34.95%,同样位居第一。2019年上半年共申请杭州老板电器股份有限公司专利274项,其中发明专利64项;共获得专利授权237项,其中发明专利8项。

半年度报告显示,截至2019年上半年末,老板的家电货币资金为25.79亿元,占总资产的27.28%,同比下降2.35%。应收账款4.91亿元,占总资产的5.19%,同比增长0.31%。存货12.16亿元,占总资产的12.87%,同比下降1.50%。固定资产总额8.39亿元,占总资产的8.88%,同比下降0.61%。在建项目2.36亿元,占总资产的2.5%,同比增长1.74%。

其中,上半年老板的电费增加了。截至2019年上半年末,老板电器货币基金期末余额25.79亿元,比年初增加3.82亿元。手头现金459600元,比年初增加79300元。银行存款25.59亿元,比年初增加3.82亿元。此外,还有1988.8万元的保证金。根据合并损益表,来源:中国经济网

老板电器上半年利息支出20.18万元,存款利息收入3030.79万元。

半年度报告显示,截至2019年上半年末,老板的电器流动负债总额为33.13亿元,较年初增加8100万元。根据业主资产负债表,报告期内业主一年内到期的短期贷款和非流动负债为0。流动负债主要包括:应付票据4.54亿元、应付账款13.51亿元、预付款11.14亿元、应付员工工资821.5万元、应付税款1.57亿元等。

在应收账款和坏账准备方面,boss电器有限公司期末应收账款账面余额为5.24亿元,账面价值为4.91亿元,坏账准备为3274.5万元,占6.25%。期初应收账款账面余额4.77亿元,账面价值4.47亿元,坏账准备3071.5万元,占6.43%。根据半年度报告,本期boss电器计提坏账准备金额为202.4万元。本期收回或转回的坏账准备金额为0元。

截至2019年上半年末,资料来源:中国经济网

老板电器存货账面余额和账面价值均为12.16亿元;期初账面余额和账面价值均为13.47亿元,没有存货跌价准备。

截至2019年上半年末,老板电器资产减值损失为0,前期为-885.5万元,均为坏账。

截至2019年上半年末,老板电器应付员工工资的期末余额为841.5万元,期初余额为1.07亿元。报告期内新增2.69亿元,报销金额减少3.69亿元。其中,短期工资期末余额752.6万元,期初余额1.02亿元。支付员工现金3.55亿元,比年初增加447.15万元。

截至2019年上半年末,boss电器的大股东都没有选择质押。此外,资料来源:中国经济网

对于主要股东关系,半年报显示,老板电器控股股东杭州老板实业集团有限公司和股东杭州金创投资有限公司的实际控制人均为任建华先生,自然人股东沈国英为任建华之妻,上述股东存在行动一致的可能性。

在报告所述期间,老板的电器计划不分配现金股息、红利股或公积金股本。2019年1月8日,boss electronics完成了限制性股票的回购和取消。8,775股限制性股票被回购和取消激励措施。总股本从949,032,800股减少到949,024,100股。

截至2019年6月30日,与2018年12月31日相比,boss电器的主要股东(前十名股东)中,5名股东持股相同(1名股东排名较高),4名股东选择增持(3名新的主要股东),4名股东选择减持(3名股东减持后退出主要股东序列)。

杭州博斯实业集团有限公司持有相同股份,持股4.72亿股,占49.68%,成为最大股东。沈国英股份保持不变,1224万股,占1.29%,从第四大股东升至第三大股东。杭州金创投资有限公司持有相同股份,持有945.2万股,占1%,为第六大股东。深圳市水果资本管理有限公司-水果资本-老板电器代理,持有二期结构性民间投资基金,持有831.2万股,持有0.88%,为第七大股东;杭州印床投资有限公司持有相同股份,702万股,占0.74%,是杭州第九大股东。

股份有限公司-光大保诚优势配置混合证券投资基金持有1098.02万股,均在报告期内增加,持股比例为1.16%,成为第四大股东。中国有限公司-安信价值精选股票证券投资基金持有957.95万股,增持332.8万股,持股比例为1.01%,由第十大股东上升至第五大股东。由116名成员组成的国家社会保障基金持有736.1万股股份,在报告所述期间,所有股份都有所增加,占0.77%,成为第八大股东。新加坡政府投资有限公司持有644.9万股,第十大股东增加283.9万股,增幅0.68%。

香港中央结算有限公司持有8540.8万股股份,来源:中国经济网

减持1511.57万股,持股比例为9%,为第二大股东。

保险有限公司-传统-一般保险产品-005L-CT001沈,中国人寿保险有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沈,法国巴黎银行-由于自有资金减少,不再是老板电器的主要股东(前十名股东)。

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