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政策仍偏宽松 双循环战略催生多维机遇

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泰宁新闻网 http://www.tainingxinwen.cn 2020-08-02 16:28 出处:网络
政策仍偏宽松 双循环战略催生多维机遇 华宝基金研究部总经理、华宝先进成长基金经理 曾豪【核心观点】本周高层会议强调了双循环将是未来几年最重要的战略方向, 政策仍偏宽松 双循环战略催生多维机

政策仍偏宽松 双循环战略催生多维机遇

华宝基金研究部总经理、华宝先进成长基金经理 曾豪

【核心观点】

本周高层会议强调了双循环将是未来几年最重要的战略方向,

政策仍偏宽松 双循环战略催生多维机遇

重要性不亚于2016年提出的供给侧改革,预计将着眼如下几方面的工作,相关投资机遇值得关注:一是“牢牢把握扩大内需这个战略基点”,具体到投资就是“两新一重” ——新基建、新型城镇化建设、交通水利等重大工程建设,具体到消费就是通过稳就业、稳收入政策提高居民消费意愿和能力,另一方面以消费结构变迁、消费质量提高、消费场景多元化为代表的消费升级;二是“提高产业链供应链稳定性和竞争力”,技术上的短板包括硬件领域的芯片、汽车发动机、机床,软件领域的操作系统等,此外这次特别提到要“巩固农业基础地位”,预计未来几年要加大粮食的供给能力。

财政和货币政策方面,财政政策更加强调“实效”、“质量和效益”,预计下半年财政发力将明显加速。货币政策仍是中性偏宽松,政策变化的观测时点在10月前后,预计全年社融增速将在13%左右。

【政策详解】

1)十四五:本周高层会议确认了将于今年10月编制“十四五”规划,“十四五”期间对经济增速的诉求将明显降低,预计可能仅为5%左右或以下,此外政策的调控力度预计也会变小,此次会议提到了“完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡”新说法,说明宏观调控会更加注重长期影响、而非短周期刺激。

2)双循环:双循环将是未来几年最重要的战略方向,重要性不亚于2016年提出的供给侧改革,目前官方并没有给出特别详细的政策内涵,正处于各部委讨论落地过程中,预计主要包括几个大的方面:一是“牢牢把握扩大内需这个战略基点”,具体到投资就是“两新一重”——新基建、新型城镇化建设、交通水利等重大工程建设,具体到消费就是通过稳就业、稳收入政策提高居民消费意愿和能力,另一方面以消费结构变迁、消费质量提高、消费场景多元化为代表的消费升级;二是“提高产业链供应链稳定性和竞争力”,技术上的短板包括硬件领域的芯片、汽车发动机、机床,软件领域的操作系统等,此外这次特别提到要“巩固农业基础地位”,预计未来几年要加大粮食的供给能力;三是以国内大循环为主并不意味着放弃外需,供应链能力的提高和产业升级应该会带来全球市场份额的提高,此外也应该加大资本市场开放力度、人民币国际化进一步推进。

3)财政政策:“财政政策要更加积极有为、注重实效”的提法,与上次会议几无变化,但更加强调“实效”和“质量和效益”,这可能意味着下半年财政政策更强调落实,尤其是积极财政对重大项目投资的支撑。此前政府工作报告明确了全年8.5万亿的财政刺激规模,

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相较去年增加了3.6万亿。而从前7个月的发行规模来看,目前仍有近2.2万亿国债、4000亿地方一般债、1.5万亿地方专项债要在后续5个月发行,下半年财政发力有望明显加速。

4)货币政策:本次货币政策大的基调仍然是“货币政策要更加灵活适度”,仍是中性偏宽松的,货币政策变化的观测时点在10月前后;“精准导向”意味着信贷资源将向制造业、中小微企业引导,而不是房地产市场;“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”,对于多少算合理增长,我们认为央行领导在金融论坛讲的“近20万亿信贷,超30万亿社融”是较好的解释,预计全年社融增速将在13%左右。

5) 地产政策:和4月表述一样,坚持“房住不炒”,核心还是因城施策,将房地产调控在一定区间,部分区域过热要通过释放土地和限制供给来进行降温。

6) 其他政策:强化医疗卫生物资储备,实施好国有企业改革三年行动方案,推进资本市场基础制度建设。

【相关基金】

华宝先进成长(240009):显著成长进攻风格 + 严格控制净值回撤

曾豪自2017.12.27起担任华宝先进成长(240009)基金经理。截至2020.7.23,

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任职以来累计回报92.89%,位居同类前1/7(110/775),任职以来最大回撤22.41%,位居同类前1/14(55/775)。

数据来源:。招商证券“同类基金”范围所指:偏股混合型+主动股票型基金。

曾豪任职以来华宝先进成长基金历年投资回报:2018年:-17.99%;2019年:46.37%;2020年以来(截至2020.7.23):61.46%。数据来源:华宝先进成长2018年、2019年年报、招商证券。

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