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连平在线提供 杨博光:LPR已十连平,节后A股市场风格是否变?

泰宁新闻网 http://www.tainingxinwen.cn 2021-02-24 08:54 出处:网络
连平在线提供 杨博光:LPR已十连平,节后A股市场风格是否变? 热点:A股节后首周录得长下影阴线,部分高位股回踩,中小盘股发力,市场风格是否出现转向?2月LPR维持不动,利率趋平对市场有何影响?

连平在线提供 杨博光:LPR已十连平,节后A股市场风格是否变?

热点:A股节后首周录得长下影阴线,部分高位股回踩,中小盘股发力,市场风格是否出现转向?2月LPR维持不动,利率趋平对市场有何影响?

解答:

春节后首周,受到外围市场普涨的利好影响,A股高开,随后探底回升,整体呈现“V”型反弹。市场连续两天超过3500只个股上涨,但是机构抱团个股却有回踩态势。相比去年年末的指数涨、个股普跌现象,资金偏好似乎有所转变。

机构抱团股大多是行业龙头企业,面对行业景气度提升的情况,龙头企业的受益程度高、业绩确定性高。但是,在价值投资的基础下,股价是需匹配相对应的公司价值。目前,部分个股估值偏高,未来市场则需要业绩的持续增长,进行消化正常估值以外的部分。尤其,业绩是否优异攸关股息,若是业绩无法增长,股息收益率将随股价上涨而降低。因此,面对年报公布密集期即将来临,投资者需警惕业绩是否不如预期的现象。

另外,市场流动性也视为估值扩张的重要因素。周末,央行宣布2月LPR维持不变,已保持“十连平”。公开市场方面,节后以来央行分别净回笼2600亿元、800亿元以及小额投放100亿元,逆回购操作只能反映出对短期资金的投放较谨慎。短期谨慎态度,一般以控杠杆、防风险来解读,但是,叠加外围央行从宽货币方式逐步朝向财政政策的刺激经济模式,在外围汇价波动期间,一方面以量制价稳汇率,另一方面,据央行去年第四季度货币政策执行报告,去年12月新发贷款利率较9月有所下降,其中企业贷款利率实现同比下降0.51%,创统计以来新低,由此我们能看出企业的资金融资成本其实降中带稳。所以可以看出,央行中长期货币政策持续以稳健为主。

综合来看,央行的货币政策还是秉承巩固前期贷款利率下降成果为目的,未见明显拐头现象。那么,面对目前的市场风格变化、上周成交额连续两天破万亿元,投资者需要关注成交额、北向资金等关乎流动性因素,更重要是业绩方面的预期差,举例,业绩是否不如市场所料的高增,或者因公司成本管控,利润出现大增等存在预期偏差的现象,都将成为板块、个股间的波动因素。

热点:2021年首月外汇收支数据出炉,外资流入速度、银行结售汇等要素是否有所变化?富时罗素将科创板纳入指数,季度调整结果公布,投资者该如何理解?

解读:

近日,外汇局公布今年以来首份成绩单,按美元计算,1月银行结售汇顺差408亿美元,虽然环比下降38.7%,但同比大增5.5倍,其中,结汇、售汇分别环比下滑21.3%、15.1%。这反映着进出口需求较去年相比较为旺盛。但是,企业或个人结汇意愿环比有所下降,尤其在结汇部分,据外汇局数据统计,反映企业结汇意愿的结汇率为65%,环比降6%,反之,反映购汇意愿的售汇率为62%,上升2%。企业结售汇行为的转变背后可能隐含着对美元未来走势的预判。

从外资流出流入情况,银行代客直接投资涉外收支为104亿美元,连续六个月呈现净流入情况。值得注意的是,在证券投资方面,1月份净流出76.8亿元,是去年疫情爆发以来首次净流出,投资者后续还需警惕外资是否呈持续流出趋势。

此外,富时罗素传来好消息,季度调整结果中A股标的再次扩容,本次净新增129只标的。并且,首次纳入11只科创板个股,这意味着海外指数的纳入将带来被动式资金流入,利好科创板受更多瞩目。

最后,经济推动“三大马车”的出口需求在上半年有望维持强劲,结汇需求持续存在。而外资流入出速度将会受到美元反弹、美联储货币政策、各国财政政策等变数影响,需留心各国汇价、中外国债收益率利差变化对长期投资的扰动,板块逐步分化,焦点顺周期。

热点:欧洲地区2月PMI初值出炉,主要经济体制造业表现升温,日本央行抑制买入ETF、美联储半年度货币政策报告面世,这是否影响美股、美元、美国经济面?对人民币汇价呈现什么影响?

解读:

2月多国的采购经理人指数逐步出炉,目前从初值情况来看,欧元区的制造业表现均有不同程度的回升。德国、法国的制造业PMI分别为60.0%、55%,创下疫情以来的新高。德法的制造业表现超乎市场预期,也拉动整体欧元区的制造业PMI创新高上升至57.7%。

虽然制造业屡创新高,但是服务业表现却出现分化。德国、法国的服务业PMI分别为45.9%、43.6%,分别环比下滑0.8百分点、3.7百分点。英国的服务业大增近10个百分点至49.7%,这背后离不开英国的疫苗普及率远高于其他两国。据Wind统计,英国的疫苗接种率已达25%,全球排名第三。鉴于英德法的经济结构,服务业占GDP 的比重远大于制造业,服务业的复苏不如预期将继续拖累德法GDP,而英国是否能在脱欧后突出重围值得持续跟踪。

数据来源:Wind

日本方面,日本央行表示考虑改变ETF购买方式,引起市场热议。购买ETF、股票是日本央行自08年金融危机以来派放流动性、对抗通缩的常规性方式,去年3月份疫情爆发期间,创新高购买超过2000亿日元的ETF来救市。日本央行态度的转变或引起其他央行的效仿,给投资者敲下警钟。

另外,美联储在半年度货币政策报告中提示中小企业破产、征信不良的家庭融资难等风险,反映着美国大部分中小企业的经营环境仍旧不佳,对美联储的补贴依赖性极高。倘若美联储的货币政策跟随日本央行出现变化,对中小企业、家庭打击较大,信用违约将频繁发生,资本市场动荡加剧。巴菲特公布去年四季度持仓变化中,减持科技、银行、黄金等行业板块,而加仓石油、电信等偏防御型板块。

最后,对于美元而言,2月美国服务业PMI初值连续3个月平稳上涨,更是创下2015年以来新高,相对欧元区而言较为强劲,成为美元反弹的基础,强势反弹或有反复,未来需要比较美国与欧元区间的财政政策施行效果。另一方面,若美元反弹,美元逐步回流,虽然或将对人民币汇率造成一定程度上的压力。但是,出口型企业逐步受益,以及央行适度回流资金,对汇价形成稳健助力,成为稳增长的推手。

数据来源:Wind

热点:美国德州进入重大灾难状态,断水、断电背后隐含什么信号?煤炭未来走势会怎么样?大宗期货市场热闹不断,沪铜、沪镍已八连阳,投资者在投资过程中该留心什么?

解读:

正当中国大陆春节期间其乐融融之际,美国大陆迎来暴风雪,导致本来温暖的南部地区气温直降至零下20多度,居民面临断水、断电、供暖不足。水电断供的问题主要在于基础设施,运输天然气的管道冻结、风力涡轮机叶片结冰等因素均成为导火线。不同于中国大陆,电力系统由政府统一调度,美国的线路、发电站碎片化,在缺乏政府推动下,企业不愿意投入在电网基础设施的升级改造上,导致基础设备老化较为突出。拜登新政主张中,对基础设施也十分重视,此次短暂的能源危机有望推进新政对这方面基础设施的升级。

另外,在各式发电方式中,离不开传统的煤炭发电。举例重灾地德州,煤炭发电仍是三大发电方式之一,但发电份额早已被天然气和风力发电不断挤占。目前,德州天然气发电占比高达40%,而燃煤发电仅占18%。从中长期来看,煤炭的发电需求将逐渐减少,可再生的风力、水力或者其他能源都可替代煤炭,需求端难以支撑煤炭价格长期走强。

除煤炭外,今年以来各项大宗商品价格都呈现走强趋势,尤其化工类商品。化工类商品不仅得益于顺周期的经济回暖,还有隐含着原油走强的因素,原油属上游,关乎产业链到终端各式成本的高低。石化产品除去炼制法、工缴等因素,在原油一路高涨,五大泛用树脂价格推升化工产品价格水涨船高。可想而知,产业链的上游纷纷涨价,价格则逐渐传导至中下游企业,因此,在投资过程中,值得投资者深思哪些企业将受益于成本转嫁,将成为后续市场焦点。

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